テーラールールから米国の利上げ再開時期を予測する

経済学者のポール・クルーグマン氏がＮＹタイムズのコラムで、テーラールールを用いて、ＦＲＢの利上げ再開時期を予測していました。

テーラールールのRudebuschバージョンによると、ＦＦ金利は以下のように計算されます。

ＦＦ金利　＝　２　＋　１．５　×　インフレ率　－　２　×　超過失業率

現時点のインフレ率＝１．６と超過失業率＝５．０を代入して計算すると、ＦＦ金利は、マイナス５．６％となり、当面、ゼロ金利を維持する必要があるというわけです。

今後、インフレ率が現在の１．６％を維持した場合、失業率が７％まで低下しないと、ＦＦ金利はプラスにならないことになります。

もし、インフレ率が１％まで低下した場合、失業率が６．２５％まで低下しないと、ＦＦ金利はプラスになりません。

米国の失業率は、２０１０年の殆どの期間で１０％以上となることが予測されていることから、｢ＦＲＢは、少なくともあと二年間は、利上げできないだろう。｣とクルーグマン氏は述べています。

テーラールールの信頼性に今ひとつ確信は持てませんが、２０１１年後半から２０１２年という上の結果は、雇用者数の推移から予測した利上げ再開時期と、一致しています。