まず、日本と米国の歴史的な景気後退の関係を整理してみます。
以下のグラフは、１９５０年１月からの日本と米国の景気後退期間を比較したグラフです。
上段（深緑色）が米国の景気後退期間を表し、下段（朱色）が日本の景気後退期間を表しています。
１９５０年以降、日本では、１６回の景気後退が発生し、そのうち、半数の８回の景気後退が、米国の景気後退と時期的に重なっています。
また、１９７０年以降は、米国が景気後退に陥ると、日本もほぼ同時期に景気後退に陥っています。
このように、現時点では、米国の景気後退を予測することによって、日本の景気後退を予測する可能性が高く、従って、米国の景気後退の先行指標であるイールドカーブは、日本の景気後退の先行指標であるとも言えます。
青い長方形が日本の景気後退期間を表し、黄色い長方形が米国の景気後退期間を表しています。
機会損失・・・景気後退入り前の最高値である２００７年６月の１万８１３８円まで、保有しなかったことによる利益機会の損失割合。
（１８１３８ － １７０５９） ÷ １７０５９ × １００％ ＝ ６．３
損失回避・・・景気後退入り後の最低値である２００９年２月の７５６８円まで保有しなかったことによる損失の回避の割合。
（７５６８ － １７０５９） ÷ １７０５９ × １００％ × （－１） ＝ ５５．６
投資パフォーマンス ＝ 損失回避 － 機会損失 ＝ ４９．３
前々回の記事で計算した、Ｓ＆Ｐ５００指数の投資パフォーマンスと比較すると以下のようになります。
４９．３（日経平均の投資パフォーマンス） ＞ １８．７（Ｓ＆Ｐ５００指数の投資パフォーマンス）
このように、２００８年の景気後退では、逆イールドを売却の指標とした場合、日本株の投資パフォーマンスの方が、米国株を上回っていたことになります。
