【直近の履歴】
前回は、商品価格指数（実質）とそのサブセットであるエネルギー価格指数、農産物価格指数、金属価格指数の長期的推移について、分析しました。
今回は、 商品価格指数（実質）と米国の長期金利の関係を分析してみます。
１． 商品価格指数（実質）の推移
以下のチャートは、 １８６６年から２０１２年までの、実質価格での商品価格指数の推移です。
２．長期金利
以下のチャートは、１８７１年から２０１２年までの約１４０年間の１月１日における米国の長期金利の推移です。
データの源泉は、米財務省とシラー教授の著作で、以下のサイトから取得しました。
上の二つのチャートを比較すると、まず、１９２０年頃と１９８０年頃に、長期金利と商品価格がはっきりとしたピークを付けている事が分かります。
これは、長期金利のピークでは、債券と商品との間で、直接的な資金シフトが発生していたことを示しています。
一方、長期金利のボトムでは、１９４０年～１９５０年頃は、はっきりとして商品価格のピークは表れていません。また、現在（２０１２年）は、商品価格の急上昇は見られますが、今後、急速な価格下落でピークが形成されるかどうかは、未だ分かりません。
長期データのスケールが特徴を見難くしている可能性があるので、以下に、年代を短く区切って、分析を続けます。
３．１９１０年～１９６０年の約５０年間
以下は、 １９１０年～１９６０年の商品価格指数（実績）の推移です。
以下は、 上と同期間の長期金利の推移です。
商品価格と長期金利は、１９２０年頃に同時にピークを付けた後、１９３１年まで、同期的に下落していきます。
長期金利はその後も１９４１年まで下落を続けますが、商品価格は、１９３１年を底に反転して、上昇トレンドに入ります。
長期金利は、１９４１年に底を付けた後、１９５６年まで２％台の低水準を維持します。
商品価格は、１９３１年から１９５０年まで、約２０年間上昇を続け、その後も、同水準の価格を維持します。
【整理】
・長期金利が底を付ける約１０年前に、商品価格が底を付ける。
・長期金利は、底を付けても、１０年以上低水準を続ける。
・商品価格は、約２０年間上昇を続け、その後も、長期金利が大きく上昇するまで、同水準の価格を維持する。
４．１９７０年～２０１２年の約４０年間
以下は、 １９７０年～２０１２年の商品価格指数（実績）の推移です。
以下は、 上と同期間の長期金利の推移です。
商品価格と長期金利は、１９８０年頃に同時にピークを付けた後、１９９８年まで、同期的に下落していきます。
長期金利はその後も下落を続け現在（２０１２年）に至りますが、商品価格は、１９９８年を底に反転して、上昇トレンドに入ります。
長期金利は、２０１２年７月２４日に、史上最低値の１．４４％を付けます。
商品価格は、１９９９年から２０１１年まで、１４年間上昇を続け、現在も、最高水準の価格を維持しています。
【１９１０年～１９６０年との比較】
・長期金利が底を付ける約１０年前に、商品価格が底を付ける。・・・１９１０年～１９６０年とほぼ同じと考えられる
５．まとめ
上のように、商品価格指数（実質）と長期金利のチャートとデータを比較すると、１９７０年～２０１２年は、１９１０年～１９６０年の最初の４０年間の動きと良く似ています。
６．データ保存先
今回、作成した長期金利のデータは、ＳｋｙＤｒｉｖｅに保存しておきました。
ユーザーＩＤ： yada7215の公開フォルダにある、 10_years_treasury_Jan1st_db.xls を参照してください。
次回は、ダウ平均株価の実質価格を求めて、商品価格の推移と比較していこうと思っています。
今回、作成した長期金利のデータは、ＳｋｙＤｒｉｖｅに保存しておきました。
ユーザーＩＤ： yada7215の公開フォルダにある、 10_years_treasury_Jan1st_db.xls を参照してください。
次回は、ダウ平均株価の実質価格を求めて、商品価格の推移と比較していこうと思っています。
