前回、ＣＰＩ伸び率の値を基準に、インフレ時において、ショートポジションの構築を回避することによって、若干ながらパフォーマンスが向上することが、分かりました。
今回は、さらに詳しく、ＣＰＩのトレンドを分析する方法を検討してみます。
１．ＣＰＩのトレンド
年月→ＣＰＩ乖離率
１９７９年１月 ７．８５％
１９７９年２月 ８．４０％
１９７９年３月 ８．７７％・・・逆イールド検知（１９７９年３月１日）
１９７９年４月 ９．２６％
１９７９年５月 ９．８６％
１９７９年６月 １０．２７％
１９７９年７月 １０．６４％
１９７９年８月 １０．８２％
１９７９年９月 １１．１０％
１９７９年１０月 １１．０６％
１９７９年１１月 １１．１３％
１９７９年１２月 １１．３１％
１９７９年１月 ７．８５％
１９７９年２月 ８．４０％
１９７９年３月 ８．７７％・・・逆イールド検知（１９７９年３月１日）
１９７９年４月 ９．２６％
１９７９年５月 ９．８６％
１９７９年６月 １０．２７％
１９７９年７月 １０．６４％
１９７９年８月 １０．８２％
１９７９年９月 １１．１０％
１９７９年１０月 １１．０６％
１９７９年１１月 １１．１３％
１９７９年１２月 １１．３１％
１９８０年１月 １１．８８％
１９８０年２月 １２．３８％
１９８０年３月 １２．９７％
１９８０年４月 １３．１０％
１９８０年５月 １３．０８％
１９８０年６月 １３．１８％・・・ＣＰＩ乖離率のピーク
１９８０年７月 １２．１０％
１９８０年８月 １１．８２％
１９８０年９月 １１．６７％
１９８０年１０月 １１．６３％
１９８０年１１月 １１．４５％
１９８０年１２月 １１．３７％・・・逆イールド検知（１９８０年１２月１９日）
１９８０年２月 １２．３８％
１９８０年３月 １２．９７％
１９８０年４月 １３．１０％
１９８０年５月 １３．０８％
１９８０年６月 １３．１８％・・・ＣＰＩ乖離率のピーク
１９８０年７月 １２．１０％
１９８０年８月 １１．８２％
１９８０年９月 １１．６７％
１９８０年１０月 １１．６３％
１９８０年１１月 １１．４５％
１９８０年１２月 １１．３７％・・・逆イールド検知（１９８０年１２月１９日）
上のように、１９７９年３月１日に逆イールドを検知した時点では、ＣＰＩのトレンドは、上向きでしたが、１９８０年６月にピークアウトして、１９８０年１２月１９日に逆イールドを検知した時点では、ＣＰＩのトレンドは、下向きになっていました。
株価についても、１９７９年３月１日に逆イールドを検知した後は、景気後退入りしたにも関わらず、インフレで資金が流れ込んだために、株価が上昇しましたが、１９７９年１２月１９日に逆イールドを検知した後は、インフレが収まってきたために、株価が下落して行きました。
２．インフレの判定条件の変更
上の結果から、逆イールドを検知した際に、ショートポジションを構築するかどうかの判定条件を以下のように、変更します。
直近のＣＰＩ伸び率（前年同月比）が８％以上で、かつ、ＣＰＩのトレンドが上向きの場合は、インフレが高進中とみなして、ショートポジションの構築を行わない。
３．長期シミュレート結果
上の前提条件で、４０年間の長期シミュレートを行った結果は以下の通りです。
取引→年利率（単利）→資金残高
１．１９６９年ショート →△３０．３９％→１１４．２８
２．１９７０年ロング →△ ８．６０％→１４５．４１
３．１９７３年ショート →△４８．９３％→２２８．４３
４．１９７４年ロング →△１１１．６１％→４１９．６４
５．１９８０年ショート →△１９．４５％→５０８．０６
６．１９８２年ロング →△２１．８８％→１，３４１．８１
７．１９８９年ショート →△９．９５％→１，４８６．５０
８．１９９０年ロング →△２７．３５％→５，５５１．７５
９．２０００年ショート→△２３．６４％→８，３９５．２９
１０．２００２年ロング →△１２．６８％→１２，４７７．４１
１１．２００６年ショート→△２７．２６％→２０，９７９．４１
１２．２００９年のロング→△４６．６５％→２８，３１９．６７
１．１９６９年ショート →△３０．３９％→１１４．２８
２．１９７０年ロング →△ ８．６０％→１４５．４１
３．１９７３年ショート →△４８．９３％→２２８．４３
４．１９７４年ロング →△１１１．６１％→４１９．６４
５．１９８０年ショート →△１９．４５％→５０８．０６
６．１９８２年ロング →△２１．８８％→１，３４１．８１
７．１９８９年ショート →△９．９５％→１，４８６．５０
８．１９９０年ロング →△２７．３５％→５，５５１．７５
９．２０００年ショート→△２３．６４％→８，３９５．２９
１０．２００２年ロング →△１２．６８％→１２，４７７．４１
１１．２００６年ショート→△２７．２６％→２０，９７９．４１
１２．２００９年のロング→△４６．６５％→２８，３１９．６７
４．実質年利（複利・名目）の計算
長期シミュレート結果から、実質年率を求めると以下のとおりです。
当初元本：９３．０７
最終残高：２８，３１９．６７
期間：４０．５年
最終残高：２８，３１９．６７
期間：４０．５年
実質年利（複利・名目）：１７．８９％
５．実質年利（複利・実質）の計算
長期シミュレート結果から、物価上昇分を控除して、実質年率を求めると以下のとおりです。
当初元本：９３．０７
最終残高：２７，８６９．５４
期間：４０．５年
最終残高：２７，８６９．５４
期間：４０．５年
実質年利（複利・実質）：１７．８３％
６．年代別の実質年利
上の実質年利（実質）を年代別に分けて求めると以下のようになります。
１９６９年～１９８０年・・・２９．４６％（２１．９１％）
１９８０年～１９８９年・・・２０．８９％（２０．６７％）
１９８９年～２０００年・・・１３．６７％（１４．８６％）
２０００年～２０１０年・・・１９．２６％（１９．８８％）
１９８０年～１９８９年・・・２０．８９％（２０．６７％）
１９８９年～２０００年・・・１３．６７％（１４．８６％）
２０００年～２０１０年・・・１９．２６％（１９．８８％）
括弧内は名目
７．結果分析
上記のように、ＣＰＩトレンドを判定条件に加えることによって、インフレ時のパフォーマンスを大きく改善することが出来ました。
１９８０年代のような商品の強気相場、すなわち、株式の弱気相場でも、逆イールド／ノーズタイブ戦術を適用することによって、株式投資で、充分な利益を得る事が出来ると思います。
