検証システム 第２３回 １９６０年代以降の逆イールド検知（訂正１）

【最近の経過】
第２０回　移動平均金利による逆イールドの抽出
第２１回　セントルイス連銀　既発債データのダウンロード
第２２回　古い日付を取り扱うためのシステム修正内容

前回までに、古い日付を取り扱うためのシステム修正を行い、セントルイス連銀の情報サイトから、１９５４年以降の３ヶ月債（既発債）の金利データをダウンロードして、サーバー上で９０日移動平均金利を計算しました。

今回は、このデータをローカル環境にダウンロードして、１９６０年代以降の移動平均金利による逆イールドを求めます。

手順は、以前に説明した内容を参考してください。
第１９回　移動平均金利のイールドカーブの作成
第２０回　移動平均金利による逆イールドの抽出

●図１　逆イールドの抽出結果

逆イールドの抽出クエリを開くと、図のように、１９６６年からの移動平均金利による逆イールドデータが表示されます。

このデータをまとめてグループ化すると、以下のようになります。

グループ１．　１９６６年１１月　４日～１９６７年　３月２８日　通算日数　９５日
グループ２．　１９６９年　８月１４日～１９７０年　３月１９日　通算日数１４７日
グループ３．　１９７３年　７月２７日～１９７４年１２月１９日　通算日数３４７日
グループ４．　１９７９年　３月　１日～１９８０年　６月３０日　通算日数３３３日
グループ５．　１９８０年１２月１９日～１９８１年１０月２２日　通算日数２１１日
グループ６．　２０００年１０月　６日～２００１年　３月３０日　通算日数１２０日
グループ７．　２００６年１０月２５日～２００７年　７月　６日　通算日数１７６日

この期間中に発生した景気後退との関係を表すと以下のようになります。
（以下の年月は景気後退入りした年月です。）

グループ１．　景気後退なし
グループ２．　１９６９年１２月　先行月数　４ヶ月
グループ３．　１９７３年１１月　先行月数　３ヶ月
グループ４．　１９８０年　１月　先行月数１０ヶ月
グループ５．　１９８１年　７月　先行月数　６ヶ月
　　　　　　　１９９０年　７月　（逆イールドなし）
グループ６．　２００１年　３月　先行月数　５ヶ月
グループ７．　２００７年１２月　先行月数１３ヶ月

このように、１９６０年代以降、７回、逆イールドが発生しており、そのうち、６回が景気後退に先行しています。
また、１９９０年７月に始まった景気後退には、逆イールドが検知されませんでした。

文章としてまとめると以下のとおりです。

米国債１０年債利回り（変動利付き債）と３ヶ月債利回り（既発債）との逆イールドが、
景気後退を予測して的中する確率：８５．７％
景気後退を見逃す確率：１４．３％
平均先行期間：６．８ヶ月
である。

このように、１９６０年代まで遡っても、逆イールドは景気後退の先行指標として、有効であることが分かります。

さらに、別の角度からの検討によって、以下の二つの事実が分かっています。
・上のグループ１．においても、イールドカーブは、景気後退をほぼ正確に予想していた。
・変動利付き債の３ヶ月債では、１９９０年の景気後退の前にも、逆イールドが発生していた。

次回は、このような事実を詳しく説明して、逆イールドの先行指標としての有効性を再確認することにします。