【直近の履歴】
第３２回 １９４０年代～１９５０年代のＣＰＩ
第３１回 １９７０年代～２０００年代のＣＰＩ
第３０回 商品循環とＣＰＩ （データ作成手順）
今回も、前の２回に続いて、１９４０年代以前の商品循環とＣＰＩの関係を調べてみます。
データは、ＳｋｙＤｒｉｖｅｉアップしてあるので、詳細は、以下のリンクを参照してください。
CPI_PPI
１．１９３７年２月～１９３７年６月
年月 ＣＰＩ（％） ＰＰＩ（％）
1937/2/1 2.17% 7.19%
1937/3/1 3.65% 10.22% ＜＝ ＰＰＩの１０％超え
1937/4/1 4.38% 10.95%
1937/5/1 5.11% 11.85%
1937/6/1 4.35% 9.49% ＜＝ ＰＰＩの１０％割れ
この期間は、商品の弱気相場（後方テール）にあたり、インフレも抑制されていました。
一時的に、ＰＰＩの前年同月比が１０％を超えても、ＣＰＩは大きく反応せずに、最大でも、５％台と比較的に落ち着いていました。
２．１９３３年９月～１９３４年７月
年月 ＣＰＩ（％） ＰＰＩ（％）
1933/9/1 -1.49% 7.96%
1933/10/1 -0.75% 10.81% ＜＝ ＰＰＩの１０％超え
1933/11/1 0.00% 11.82%
1933/12/1 0.76% 12.96%
1934/1/1 2.33% 18.10%
1934/2/1 4.72% 23.30%
1934/3/1 5.56% 22.12%
1934/4/1 5.56% 22.12%
1934/5/1 5.56% 17.59%
1934/6/1 5.51% 15.18%
1934/7/1 2.29% 8.40% ＜＝ ＰＰＩの１０％割れ
この期間も、商品の弱気相場（後方テール）にあたり、インフレも抑制されていました。
１９３７年と同様に、ＰＰＩの前年同月比が１０％を超えても、ＣＰＩは大きく反応せずに、最大でも、５％台と比較的に落ち着いていました。
３．１９１５年１２月～１９２０年１１月
年月 ＣＰＩ（％） ＰＰＩ（％）
1915/12/1 1.98% 10.34% ＜＝ ＰＰＩの１０％超え
1916/1/1 2.97% 12.71%
・・・
1916/9/1 9.90% 27.12%
1916/10/1 10.78% 29.75% ＜＝ ＣＰＩの１０％超え
1916/11/1 11.65% 36.59%
・・・
1918/4/1 12.70% 12.18%
1918/5/1 13.28% 6.25% ＜＝ ＰＰＩの１０％割れ
1918/6/1 13.08% 5.71%
1918/7/1 17.97% 7.08%
1918/8/1 18.46% 7.91%
1918/9/1 18.05% 11.27% ＜＝ ＰＰＩの１０％超え
1918/10/1 18.52% 11.37%
1918/11/1 20.74% 10.85%
1918/12/1 20.44% 10.85%
1919/1/1 17.86% 7.41% ＜＝ ＰＰＩの１０％割れ
1919/2/1 14.89% 6.16%
・・・
1919/11/1 13.50% 5.96%
1919/12/1 14.55% 10.64% ＜＝ ＰＰＩの１０％超え
1920/1/1 16.97% 17.24%
1920/2/1 20.37% 20.98%
1920/3/1 20.12% 20.80%
1920/4/1 21.56% 24.45% ＜＝ ＰＰＩのピーク
1920/5/1 21.89% 23.61%
1920/6/1 23.67% 22.65% ＜＝ ＣＰＩのピーク
1920/7/1 19.54% 17.70%
1920/8/1 14.69% 11.65%
1920/9/1 12.36% 10.29%
1920/10/1 9.94% 2.05% ＜＝ ＣＰＩ，ＰＰＩの１０％割れ
この期間は、１９２０年をピークとする商品循環における、強気相場の初期段階（前方テール）からピークまでの時期に当たります。
上のデータを見ると、１９１５年１２月に、ＰＰＩが１０％を超えて、商品の強気相場に入ります。この時、ＣＰＩの反応は鈍く、１０％を超えたのは、１０ヶ月後の１９１６年１０月でした。
しかし、一度、ＣＰＩが１０％を超えると、長期間に渡って、激しいインフレが続き、再び、ＣＰＩが１０％を割ったのは、４年後の１９２０年１０月でした。
一方で、ＰＰＩは、二度、１０％を割ってから、１９１９年１２月に再度、１０％を超えて、１９２０年４月にでピークを付けた後、１９２０年１０月にＣＰＩと同時に１０％を割っていました。
４．まとめ
この時期のＣＰＩの動きの特徴をまとめると以下のとおりです。。
・これまでの商品循環と同様に、強気相場の初期段階では、ＰＰＩ（商品価格）の上昇に対して、ＣＰＩ（消費者物価）の反応は鈍く、インフレは抑制されていた。
・これまでの商品循環では、強気相場の中で、ＣＰＩが１０％を超えても、インフレが一旦、沈静化していたが、１９１０年代後半は、４年にわたって激しいインフレが続いていた。
・商品の強気相場のピークでは、これまでと同様に、ＰＰＩ（商品価格）の上昇に対して、ＣＰＩ（消費者物価）は敏感に反応し、ほぼ、連動した動きを見せていた。
次回は、これまでのＣＰＩと商品循環の関係をまとめて、今後の予測を立ててみようと思います。
