【最近の経過】
第４１回 長期４０年シミュレーション 実質年利を計算する
第４２回 長期４０年シミュレーション Ｂｕｙ＆Ｈｏｌｄ戦術との比較
第４３回 長期４０年シミュレーション １９７９年の特殊事情
第４１回 長期４０年シミュレーション 実質年利を計算する
第４２回 長期４０年シミュレーション Ｂｕｙ＆Ｈｏｌｄ戦術との比較
第４３回 長期４０年シミュレーション １９７９年の特殊事情
前回、インフレ時において、景気循環に関わらず名目の資産価値の上昇が発生する結果、逆イールド／ノーズタイブ戦術の有効性が低下することが分かりました。
今回は、Ｂｕｙ＆Ｈｏｌｄ戦術と逆イールド／ノーズタイブ戦術を、インフレ時とそれ以外の時で、使い分ける混合戦術を検討してみます。
１．前提条件
●インフレ時
直近のＣＰＩの伸び率が前年同月比で、８％以上の場合は、インフレ下にあると判断して、ロングカバーとショートポジションの構築を行いません。
その後、景気後退が発生し、さらに、次の景気回復期に入った時点で、再び、逆イールドの検知体制に入ります。
●インフレ時以外
直近のＣＰＩの伸び率が前年同月比で、８％未満の場合は、インフレ以外であると判断して、これまでどおりに、ロングカバーとショートポジションの構築を行います。
２．長期シミュレート結果
上の前提条件で、４０年間の長期シミュレートを行った結果は以下の通りです。
取引→年利率（単利）→資金残高
１．１９６９年ショート →△３０．３９％→１１４．２８
２．１９７０年ロング →△ ８．６０％→１４５．４１
３．１９７３年ショート →△４８．９３％→２２８．４３
４．１９７４年ロング →△２４．３１％→１，０５２．２７
５．１９８９年ショート →△ ９．９５％→１，１６５．７４
６．１９９０年ロング →△２７．３５％→４，３５３．８０
７．２０００年ショート→△２３．６４％→６，５８３．７７
８．２００２年ロング →△１２．６８％→９，７８５．０５
９．２００６年ショート→△２７．２６％→１６，４５２．５０
１０．２００９年のロング→△４６．６５％→２２，２０８．８９
１．１９６９年ショート →△３０．３９％→１１４．２８
２．１９７０年ロング →△ ８．６０％→１４５．４１
３．１９７３年ショート →△４８．９３％→２２８．４３
４．１９７４年ロング →△２４．３１％→１，０５２．２７
５．１９８９年ショート →△ ９．９５％→１，１６５．７４
６．１９９０年ロング →△２７．３５％→４，３５３．８０
７．２０００年ショート→△２３．６４％→６，５８３．７７
８．２００２年ロング →△１２．６８％→９，７８５．０５
９．２００６年ショート→△２７．２６％→１６，４５２．５０
１０．２００９年のロング→△４６．６５％→２２，２０８．８９
上のように、前回の取引にあった１９７９年と１９８０年のショートポジションが、ＣＰＩが８％未満という条件を入れたことで、除外されました。
以下は、各ショートポジションの直近月とその時点でのＣＰＩ伸び率（前年同月比）の一覧です。
１９６９年ショート →１９６９年７月→５．４４％
１９７３年ショート →１９７３年７月→６．００％
１９７９年ショート →１９７９年２月→９．８６％・・・８％以上で回避
１９８０年ショート →１９８０年１１月→１２．６５％・・・８％以上で回避
１９８９年ショート →１９８９年７月→４．９８％
２０００年ショート →２０００年８月→３．４１％
２００６年ショート →２００６年８月→３．８２％
１９６９年ショート →１９６９年７月→５．４４％
１９７３年ショート →１９７３年７月→６．００％
１９７９年ショート →１９７９年２月→９．８６％・・・８％以上で回避
１９８０年ショート →１９８０年１１月→１２．６５％・・・８％以上で回避
１９８９年ショート →１９８９年７月→４．９８％
２０００年ショート →２０００年８月→３．４１％
２００６年ショート →２００６年８月→３．８２％
３．実質年利（複利・名目）の計算
長期シミュレート結果から、実質年率を求めると以下のとおりです。
当初元本：９３．０７
最終残高：２２，２０８．８９
期間：４０．５年
最終残高：２２，２０８．８９
期間：４０．５年
混合戦略の実質年利（複利・名目）：１４．５７％
４．実質年利（複利・実質）の計算
長期シミュレート結果から、物価上昇分を控除して、実質年率を求めると以下のとおりです。
当初元本：９３．０７
最終残高：２１，７５８．７６
期間：４０．５年
最終残高：２１，７５８．７６
期間：４０．５年
混合戦略の実質年利（複利・実質）：１４．５１％
５．年代別の実質年利
上の実質年利（実質）を年代別に分けて求めると以下のようになります。
１９６９年～１９７４年・・・１５．５７％（１９．３２％）
１９７４年～１９８９年・・・１０．３０％（１０．８５％）
１９８９年～２０００年・・・１５．２５％（１３．６７％）
２０００年～２０１０年・・・２０．０６％（１９．２６％）
１９７４年～１９８９年・・・１０．３０％（１０．８５％）
１９８９年～２０００年・・・１５．２５％（１３．６７％）
２０００年～２０１０年・・・２０．０６％（１９．２６％）
括弧内は名目
６．結果分析
逆イールド／ノーズタイブ戦術を全期間に渡って適用した場合の実質年利は、１３．８８％でしたので、混合戦術では、０．６３％（＝１４．５１％－１３．８８％）だけ年利が高いことになります。
その差が僅かだった理由は、逆イールド／ノーズタイブ戦術で、損失となっていた１９７９年のショートポジションと、利益となっていた１９８０年のショートポジションの両方が、混合戦術で回避され、損失と利益が相殺されたからです。
この結果、インフレ時は、逆イールド／ノーズタイブ戦術とＢｕｙ＆Ｈｏｌｄ戦術のパフォーマンスは、ほぼ、同程度で、後者がやや優ると言えます。
次回は、直近月のＣＰＩ伸び率では無く、数ヶ月間のＣＰＩ伸び率のトレンドからインフレの傾向を判断して、取引する方法を検討することにします。
