今回は、前回までの長期シミュレーションと同じ４０年間の期間で、株式を保有し続けるＢｕｙ＆Ｈｏｌｄ戦術のシミュレーションを行います。
最後に、逆イールド／ノーズタイブ戦術とパフォーマンスの比較をします。
１．前提条件
以下の相違点を除いて、逆イールド／ノーズタイブ戦術の前提条件と同じです。
（１）手数料の計算
逆イールド／ノーズタイブ戦術の場合は、各ポジションを建てた時の株価に手数料率を掛けて、手数料を求めましたが、Ｂｕｙ＆Ｈｏｌｄ戦術でこの方法を採ると、４０年前の株価を全期間に渡って使用することになるために、誤差が大きくなります。
従って、Ｂｕｙ＆Ｈｏｌｄ戦術では、初期の株価と最終的な株価が線型に変化すると見なして、等差級数によって株価の積数を求めて、それに、手数料率を掛ける事によって、手数料総額を求めます。
従って、Ｂｕｙ＆Ｈｏｌｄ戦術では、初期の株価と最終的な株価が線型に変化すると見なして、等差級数によって株価の積数を求めて、それに、手数料率を掛ける事によって、手数料総額を求めます。
（２）配当金の計算
上の手数料と同様に、初期の株価と最終的な株価が線型に変化すると見なして、株価の積数を求めて、それに、配当料率を掛ける事によって、配当総額を求めます。
２．シミュレーション結果
（１）ロングポジション構築
日付・・・１９６９年８月１４日
株価・・・９３．３４
株価・・・９３．３４
（２）ロングポジションをカバー
日付・・・２００９年１２月３１日
株価・・・１１１５．１０
株価・・・１１１５．１０
（３）手数料総額・・・２２．３０
（４）配当総額・・・３９６．３７
（５）粗利・・・１３９５．８３
（６）税額・・・２７９．１７
（７）最終資金残高（名目）・・・１２１０．０１
（８）当初元本の物価上昇分・・・４５１．４４
（９）最終資金残高（実質）・・・７５８．５７
（１０）実質年利（複利）・・・５．３１％
３．パフォーマンス比較
前回、求めた、同期間での逆イールド／ノーズタイブ戦術の実質年利（複利）は、１３．８８％ですから、逆イールド／ノーズタイブ戦術のパフォーマンスは、Ｂｕｙ＆Ｈｏｌｄ戦術の２．６１倍ということになります。
逆イールド／ノーズタイブ戦術では、イールドカーブで景気循環を予測しながら、株価下落時も、ショートポジションで利益を上げるので、同じ期間で損失となるＢｕｙ＆Ｈｏｌｄ戦術よりも、理論的には、３倍程度のパフォーマンスとなります。
実際のパフォーマンスの開きが３倍に達しないのは、景気循環の予測と実際の株価の転換点のずれが生じたり、１９７９年のように景気後退期でもインフレで名目株価が上昇するケースがあるためだと考えています。
また、見方を変えると、一旦、株式を購入すれば手間の掛からないＢｕｙ＆Ｈｏｌｄ戦術と比べて、イールドカーブの監視、移動平均金利の計算等の日次のチェックが必要となる逆イールド／ノーズタイブ戦術は、その手間の代償として、２．６１倍のパフォーマンスが得られるとも言えます。
次回は、逆イールド／ノーズタイブ戦術の過去１４回の取引で、唯一、赤字となった１９７９年のショートポジションについて、詳しく検証してみたいと思います。
