2009/6/15のイールドカーブ

2009/6/15のイールドカーブ

Stock Chart

【イールドカーブの形状】
形状は、順イールドですが、１年のところで、直線の傾きが大きく変わっています。
これは、１年以下の短期ゾーンが、現下の金融緩和と景気低迷を反映して、低い金利を維持している一方で、中期から長期ゾーンは、今後の景気回復期待と、国債の大量発行による需給悪化を懸念して、金利が上昇しているからです。

特に、一ヶ月前のイールドカーブと比較すると、中期ゾーンの金利が大きく上昇しています。
長期に続いて、中期ゾーンの金利が上昇する動きは、景気の回復過程としては、順調な流れです。
今後、さらに、景気回復期待が高まることによって、中期に続いて、短期ゾーンの金利が上昇し、その時は、債券から株式にコアの資金が流れると考えられます。

現在のイールドカーブ形状と動きは、金融市場の安定化を示しており、一時的に、株価が下げても大きく崩れる可能性は少ないと思います。

また、今月も長短金利差が拡大しているので、このイールドカーブを利用して、金融機関は利益を上げ易くなっています。

【金利の水準】
１０年債の金利は、一時、４％まで上昇し、現在は、３．７１％になっています。
過去の景気回復過程における株価と金利を比較してみると、現在のＳ＆Ｐ５００指数は、９２７．３ですが、ＩＴバブル崩壊後の２００３年５月１９日のＳ＆Ｐ５００指数は、９２０．７３で、その時の、長期金利は、３．４６％と、株価・金利ともに現在とほぼ同水準でした。(Stock Chart参照)
従って、現在の長期金利は、妥当な水準であり、株価と比較して、それほど、大きな金利上昇が発生しているとは、言えません。
住宅ローン金利の上昇などの副作用は有りますが、今後、４％を大きく超えて行かない限り、心配する必要は無いと思います。

短期債の金利は、前月とほぼ同水準です。
３ヶ月債の金利は、０．０２％下落して、０．１６％になっています。

【景気の底と株価反騰時期の予測】
前回と変わらず以下のとおりです。
・2008/3/18にイールドカーブのスティープ化（ノーズダイブ）を観測
・2009年１Ｑ－２Ｑ（３月から５月）が景気の底（５四半期後）
・2009年２Ｑ－３Ｑ（６月から８月）に株価反騰（６四半期後）

【投資の履歴】
・2009/3/18に株式購入