前回は、１９５０年代以前の米国債利回りの公開情報について調べました。
まず、１９３４年１月から２０１６年８月までの、米国債の１０年新発債と３ヶ月既発債の月次利回りを、そのまま、重ね合わせて、グラフ上にプロットしたものが、以下の図です。
上のグラフの左側を見ると、１９３４年から１９６１年に発生した６回の景気後退の中で、逆イールドが発生した可能性があるのは、１９５７年と１９６０年の２回の景気後退のみであることが分かります。
上のグラフで、月次の利回りは、３ヶ月移動平均を取っています。また、新発債（１０年債）と、既発債（３ヶ月債）との間で、ベースを合わせるための利回り調整を行っていません。
上のグラフの左側を見ると、調整前イールドカーブでは、１９３４年から１９６１年に発生した６回の景気後退の前には、いずれも、逆イールドが発生しなかったことが分かります。
次回からは、１９６０年から時代を遡って、利回り調整を行いながら、各景気後退におけるイールドカーブの推移を調べて行きたいと思います。
