【直近の履歴】
第３３回 １９１０年代～１９３０年代のＣＰＩ
第３２回 １９４０年代～１９５０年代のＣＰＩ
第３１回 １９７０年代～２０００年代のＣＰＩ
今回は、前の３回の分析結果に基づいて、商品循環（ＰＰＩ）とＣＰＩの関係を一般化してみようと思います。
分析の基となるデータは、ＳｋｙＤｒｉｖｅｉアップしてあるので、詳細は、以下のリンクを参照してください。
CPI_PPI
１．商品の強気相場の初期段階でのＰＰＩとＣＰＩの関係
これまでの分析結果から、商品の強気相場の初期段階では、ＰＰＩ（商品価格）が急上昇しても、ＣＰＩ（消費者物価）の反応は、鈍いという傾向がありました。
過去３回の商品の強気相場の初期段階で、ＰＰＩの前年同月比が１０％を超えてから、ＣＰＩの前年同月比が１０％を超えるまでの期間を調べた結果が、以下のものです。
ＰＰＩの１０％超え→ＣＰＩの１０％超え→Ｎヵ月後
１９１５年１２月→１９１６年１０月・・・１０ヵ月後
１９４１年６月→１９４１年１１月・・・５ヵ月後
１９７３年３月→１９７４年２月・・・１１ヵ月後
平均すると、８．７ヶ月のタイムラグがあります。
２．商品の強気相場のピークでのＰＰＩとＣＰＩの関係・・・１０％超えのタイムラグ
これまでの分析結果から、商品の強気相場のピークでは、ＰＰＩ（商品価格）の上昇に対して、ＣＰＩ（消費者物価）も敏感に反応しました。
過去３回の商品の強気相場のピークで、ＰＰＩの前年同月比が１０％を超えてから、ＣＰＩの前年同月比が１０％を超えるまでの期間を調べると、以下のとおりです。
ＰＰＩの１０％超え→ＣＰＩの１０％超え→Ｎヵ月後
１９１９年１２月←１９１６年１０月・・・３年３ヵ月前
１９４６年７月→１９４６年８月・・・１ヵ月後
１９７９年１月→１９７９年３月・・・２ヵ月後
特に、１９１９年の場合は、商品の強気相場の初期段階で、ＣＰＩが１０％を超えると、強気相場のピークを迎えるまで、３年以上、１０％超を維持していました。
この結果を総合すると、商品の強気相場のピークでは、既に、ＣＰＩが１０％を超えているか、遅くとも、ＰＰＩが１０％を超えて、２ヶ月以内には、ＣＰＩが１０％を超えたということになります。
３．商品の強気相場のピークでのＰＰＩとＣＰＩの関係・・・ピークアウト時期のタイムラグ
次に、過去３回の商品の強気相場のピークで、ＰＰＩの前年同月比のピークと、ＣＰＩの前年同月比のピークの期間のずれを調べると、以下のとおりです。
ＰＰＩのピーク→ＣＰＩのピーク→Ｎヵ月後
１９２０年４月→１９２０年６月・・・２ヵ月後
１９４７年３月→１９４７年３月・・・同じ月
１９８０年２月→１９８０年３月・・・１ヵ月後
上のように、商品の強気相場のピークでは、ＣＰＩとＰＰＩは、ほぼ、同タイミングでピークを打つことが分かりました。
平均を取ると、ＰＰＩのピークアウトの翌月に、ＣＰＩがピークアウトします。
４．まとめ
以上の分析結果をまとめると以下のとおりです。
（１）商品循環における強気相場の初期段階では、ＰＰＩ（商品価格）の上昇に対して、ＣＰＩ（消費者物価）の反応が鈍く、ＰＰＩが１０％を超えてから、平均して、８．７ヶ月後に、ＣＰＩが１０％を超える。
（２）商品循環における強気相場のピークでは、ＰＰＩ（商品価格）の上昇に対して、ＣＰＩ（消費者物価）は、敏感に反応する。すなわち、商品の強気相場のピークでは、既に、ＣＰＩが１０％を超えているか、遅くとも、ＰＰＩが１０％を超えて、２ヶ月以内に、ＣＰＩが１０％を超える。
（３）商品循環における強気相場のピークでは、ＣＰＩとＰＰＩは、ほぼ、同タイミングでピークを打つ。平均では、ＰＰＩがピークを打った、翌月には、ＣＰＩもピークを打つ。
特に、上の（２）と（３）は、商品循環のピークを判断する重要な基準になる可能性があります。
次回は、商品から少し離れて、ＣＰＩと株価の関係について、再び検証してみようと思います。
