【直近の履歴】
第１２回 １８５９年から１８９９年の原油価格
第１１回 商品循環のピークにおけるＰＰＩの振る舞い
第１０回 １９２０年ピーク時のＰＰＩ
今回は、前週に続いて、１９００年から１９４７年の原油価格の動向とＰＰＩとの関係を調べたいと思います。
参考にする資料は、EconbrowserのJames D. Hamilton氏が、１月１５日の記事(Oil shocks and economic recessions)で、米国の過去の原油価格の高騰について調べた結果のレポート(History of Oil Shocks)です。
１．１９２０年のオイルショック
それまで、主にランプなどに使われていた石油は、２０世紀に入ると全く異なる経済価値を与えられる事になりました。
石油は、暖房用、発電用、さらには、交通用燃料として、初めは鉄道にさらには、自動車に広く用いられる事になりました。
そして、交通燃料時代として、初めてのオイルショックである、１９２０年の西海岸のガソリン危機を迎えることになります。
１９１５年から１９１９年の間に、米国の原油消費量は５３％増加しました。さらに、１９２０年までには、さらに、２７％増加しました。
Paul Rhode氏の著作によると、１９２０年の春から夏にかけてのガソリン不足で、西海岸の経済は打撃を受けました。多くの商店は店を閉め、人々はガソリンや灯油を求めて、長い列を作りました。
シアトルでは、警官が、アイドリングしたまま車を駐車している人を検挙しました。
７月２日にカリフォルニアのオークランドでは、１５０台の車が一箇所のガソリンスタンドに列を作り、渋滞となりました。
このように、１９２０年の春から夏にかけて、ガソリン価格も高騰していたことが、推測されます。
実際に、１９２０年は、商品循環のピークに当たる年で、石油以外にも、穀物や金属など殆どの商品価格が高騰していました。
ＰＰＩの前年同月比の推移を見てみると以下のとおりです。
1919-12-01 26.0 10.64%
1920-01-01 27.2 17.24% ＜＝１５％オーバー
1920-02-01 27.1 20.98%
1920-03-01 27.3 20.80%
1920-04-01 28.5 24.45% ＜＝ピークアウト
1920-05-01 28.8 23.61% 西海岸のガソリン不足
1920-06-01 28.7 22.65% ↓
1920-07-01 28.6 17.70% ↓
1920-08-01 27.8 11.65% ↓
1920-09-01 26.8 10.29%
ＰＰＩの前年同月比は、上のように、１９２０年の１月に１５％を超えて、ガソリン価格が高騰を始めた４月に２４．４５％でピークアウトしています。
当時の石油の経済的な重要性は、第二次大戦後よりは、小さいもので、しかも、オイルショックは、西海岸に限定されたものでした。
しかし、当時もＰＰＩが商品価格の先行指標として有効に機能していたことが分かります。
２．１９２０年から１９３０年代 大恐慌と原油価格の低迷
原油価格の高騰を受けて、テキサスとカリフォルニア、オクラホマで原油の大量生産が始まると直ぐに、原油価格は急落し、１９２０年から１０年間は価格が低迷しました。
すなわち、１９２０年から１９２６年にかけて、原油価格は、４０％下落しました。
さらに、１９２９年の大恐慌の勃発による需要低下と、１９３０年に操業を始めた西テキサスの巨大油田からの供給の増加によって、１９３１年までに１９２６年との比較で原油価格は、さらに、６６％の暴落を見せました。
その他に、この時期に問題となっていたのは、乱開発による供給過剰と石油資源の無駄遣いでした。
規制当局は、開発鉱区と掘削方法に関する規制を整備し、開発会社に対して、遵守させた結果、秩序立った開発が行われるようになりました。
例えば、規制の前には、テキサスとオクラホマの油田で、掘削から４年から６年後に、ピーク量の１／１０に低下していましたが、規制の実施後には、１５年後でも、ピーク量の５０％から６０％の産出が可能となりました。
３．１９３０年代 原油価格の安定期
米国は、世界最大の原油消費国となり、１９７４年にソ連に抜かれるまで、世界最大の生産国でした。
第一次世界大戦後、原油価格は、ＴＲＣ（テキサス鉄道委員会）がキープレイヤーとなって、値が付けられていました。
この期間は、価格の変化は殆どありませんでした。
おそらく、この時期は、商品の弱気相場で緩やかに価格が低下していく後方テールに該当していたと想像されます。
４．１９４７年 戦後初のオイルショック
第二次世界大戦後、米国では本格的に自動車が普及し、石油の消費が増えました。
１９４５年から１９４７年の間に、自動車の登録台数は、２２％増え、ガソリンなど石油製品の生産量は、１２％増えました。
この２年間に、原油価格は、８０％も上昇しましたが、需要が減ることはありませんでした。
スタンダードオイルとフィリップス石油は、１９４７年６月からの販売店への供給量割り当てを表明しました。
この年の秋には、ミシガン、オハイオ、ニュージャージー、アラバマでガソリン不足が報告されました。
この年の冬には、燃料油の不足は、暖房油の不足へとつながりました。
１９４８年３Ｑには、住宅建設の減少が始まり、１９４８年１１月には、戦後初の景気後退に陥りました。
この１９４７年から１９４８年は、１９５１年をピークとする商品循環の第一回目のピークでした。
同時期に、トウモロコシなどの穀物価格も高騰しています。
ＰＰＩの前年同月比の推移を見てみると以下のとおりです。
1946-06-01 19.4 6.01%
1946-07-01 21.5 17.49% ＜＝１５％オーバー
1946-08-01 22.2 21.98%
1946-09-01 21.4 18.23%
1946-10-01 23.1 26.92%
1946-11-01 24.1 30.98%
1946-12-01 24.3 32.07%
1947-01-01 24.5 33.15%
1947-02-01 24.7 33.51%
1947-03-01 25.3 34.57% ＜＝ １回目のピーク
1947-04-01 25.1 32.11%
1947-05-01 25.0 30.89%
1947-06-01 25.0 28.87%
1947-07-01 25.3 17.67%
1947-08-01 25.6 15.32%
1947-09-01 26.1 21.96% ミシガン、オハイオ、ニュージャージー、アラバマでガソリン不足
1947-10-01 26.4 14.29%
1947-11-01 26.7 10.79%
ＰＰＩの前年同月比は、上のように、１９４６年の７月に１５％を超えて、１９４７年の３月に３４．５７％でピークアウトしており、その約半年後に、ガソリン不足が発生したことが分かります。
やはり、１９４７年もＰＰＩが商品価格の先行指標として有効に機能していたことが分かります。
次回は、今回の続きとして、１９５０年以降の原油価格の推移を、調べてみたいと思います。
