第１１回 商品循環のピークにおけるＰＰＩの振る舞い
第１０回 １９２０年ピーク時のＰＰＩ
第９回 １９５１年ピーク時のＰＰＩ
今回は、予定を変更して、１９２０年以前の原油価格について、述べたいと思います。
EconbrowserのJames D. Hamilton氏が、１月１５日の記事(Oil shocks and economic recessions)で、米国の過去の原油価格の高騰について調べた結果をアップしていました。
詳細なレポート（ＰＤＦ）は、History of Oil Shocks です。
このレポートには、ＰＰＩのデータが残っていない１９２０年以前の原油価格の高騰について、詳細な記述があり、過去の商品循環を知る上で、貴重な資料だと思います。
従って、予定を変更して、過去の原油価格の推移を分析することにしました。
１．１８５９年～１８６０年 石油の利用が始まる
１８５９年までは、ランプなどに使われる油は、鯨油や植物油が主流でしたが、１８５９年に石油から商業的に利用可能な量の油を精製する技術が確立して、石油の利用価値が広がりました。
それまで、石油は非常に価値が高く、１８５９年の価格は、１バレル８０ドル（２００９年のドル換算で、１バレル１９００ドル）でした。
しかし、原油掘削技術の確立で、生産量が増えて、１８６０年の価格は、１バレル９．６ドル（２００９年のドル換算で、１バレル２２８ドル）と急速に価格が低下しました。
さらに、１８６１年末には、１バレル１０セントまで、価格が暴落しました。
２．１８６２年～１８６４年 史上初のオイルショック
原油価格の急落で、多くの掘削が停止し、１９６２年から原油の生産量が減少したところに、米国では南北戦争が始まり、原油への需要が急速に高まりました。
原油価格は、急騰して、１バレル２ドルを付けました。
この時の原油価格の上昇幅は、１９７０年代とほぼ同じだと考えられます。
３．１８６５年～１８９９年 技術革新
南北戦争後に原油の需要は急減し、ペンシルベニアの新しい油田からの生産が始まり、原油の供給量は急回復しました。
その結果、１８６６年に原油価格は急落しました。
１８９０年までにペンシルベニアの油田からの生産量は、１８７０年の５倍に膨らみ、他州の生産も３８％増え、ロシアも米国と同等の生産を開始しました。
これらの要因と１８９０年から１８９２年の景気後退によって、原油価格は、１８９２年までに１バレル５６セントまで下落しました。
しかし、この頃になると、ペンシルベニアでの原油生産は容易ではなくなり、１８９１年から１８９４年に年間１４００万バレルでピークアウトし、二次回収技術を適用しても、以降、１８９１年の水準を回復することはありませんでした。
さらに、１８９４年にロシアのバクーで発生したコレラの流行で、ロシアからの原油輸入が減少したことによって、１８９５年に原油価格は急騰しました。
４．原油価格の推移
下のグラフは、１８６０年から２００９年までのインフレ調整後の原油価格の自然対数を取って、プロットしたものです。（２００９年の米ドル基準）
１８６０年当時、稀少で高価だった石油が、商業生産が始まると価格が急落し、南北戦争によって、再び急騰しています。
この時の上昇幅が、１９７０年から１９８０年とほぼ同じである事が、グラフからも推察されます。
その後、増産で１８９０年頃まで、原油価格が下落トレンドにありましたが、１８９０年を過ぎると再び、価格が高騰し、ダブルトップを形成しています。
５．商品循環との関係
これまで、ＰＰＩなどによって、１９２０年の商品循環のピークまで、遡って、確認出来ました。
さらに、上の原油価格の推移を見ると、その２５年前の１８９５年と、さらに、その３３年前の１８６２年にも、商品循環のピークがあったことが推察されます。
これは、商品循環の１周期が３０年とする仮定にも、ほぼ、合致するように思えます。
今後の方針としては、ＷＰＩ（卸売り物価指数）や穀物価格なども使って、１８００年代の商品循環を探っていく予定です。
次回は、今回の続きとして、１９２０年から１９５０年にかけての原油価格の推移を、調べてみたいと思います。
