商品循環　第５回　商品循環の後方テール

イメージ 1

イメージ 2

１．米国株式の長期チャート

上の最初のチャートは、１９８３年から２００８年までの米国株Ｓ＆Ｐ５００指数の推移です。
２０００年と２００７年に株価のピークを付けています。

株式の長期チャートの特徴は、前方にテールが長く、ピークを過ぎると、価格が急落し、後方のテールが短くなることです。

２．商品の長期チャート

二番目のチャートは、１９５６年から２００７年までのＣＲＢ商品指数の推移です。
１９８０年に商品価格のピークを付けて、２０００年頃から再び強気相場に入っています。

商品の長期チャートの特徴は、前方のテールは短く、ピークを過ぎると、非常に長いテールが後方に続くことです。

商品の後方テールの期間は、通常、２０年から２５年の間、続きます。

３．景気循環の需要を動かすもの

景気循環の需要を動かすものは、革新的な工業製品やサービスの普及です。

例えば、パソコンや携帯電話などの情報機器は、普及率がゼロから始まって、価格下落と大量生産により、大半の人に行き渡ると、需要が一気に半減することも、珍しくありません。

企業は、需要の急減で在庫を抱え込むと、生産設備や人員のリストラに着手して、生産活動が停止あるいは大幅に減速します。

株式の長期チャートの特徴である、短い後方テールは、このような景気循環の需要の特徴から来るものです。

４．商品循環の需要を動かすもの

商品循環の需要を動かすものは、新興国の経済成長です。

新興国が高度成長のステージに入ると、インフラの整備や耐久消費財の普及、生活水準の向上による食糧やエネルギー消費の拡大等により、商品に対する需要が急増します。

その後、新興国が高度成長がピークアウトすると、成長速度が緩やかに減速して巡航速度に落ち着きます。
需要の対象も、モノからサービスに移りますが、その動きは、比較的に緩やかになります。

成長が減速しても、消費されるエネルギーや食糧などの量は、あまり変らないため、商品に対する需要も、緩やかに減少して行きます。

商品の長期チャートの特徴である、長い後方テールは、このような商品循環の需要の特徴から来るものです。

５．商品の後方テールと強気相場の関係

過去三回の商品循環を分析すると、後方のテールの長さは、２０年から２５年となっており、これは、商品が強気相場に入る時期を予測する上で、重要な指標と考えられます。

例えば、商品ブームのピークから２０年を経過して、商品価格の上昇が見られた場合は、強気相場に入った兆候と考えることが可能です。

次回は、過去の商品循環のピークとボトムの時期を決める方法について、検討してみます。