第６６回 １５０年間の金価格と通貨体制の推移
第６５回 金本位制の問題点と商品循環の関係
第６４回 １８６１年から１９２５年の金価格と金融政策の関係
今回は、過去３回の６０年周期の長期金利の底で、どのような、通貨体制が敷かれ、それが、商品循環のピークにどのように影響したかを、整理してみます。
１．１８９０年前後の長期金利の底
（１）長期金利の底
１８８６年・・・２．２％
（２）通貨体制
金本位制
（３）金融政策
金融引き締め
（４）商品循環のピーク
観測されなかった。
（５）ベースマネーの推移
データなし
２．１９５０年前後の長期金利の底
（１）長期金利の底
１９４６年・・・２．５３％
（２）通貨体制
ブレトン・ウッズ体制下での金本位制
（３）金融政策
金融緩和。
ＦＲＢによる米国債の引き受け。・・・第二次世界大戦の戦費調達
（４）商品循環のピーク
１９４７年に観測される
（５）ベースマネーの推移
以下のチャートは、１９４０年から１９５２年におけるベースマネーの５年前の同月比の推移です。
商品循環のピークである１９４７年からベースマネーの伸びも急速に減少しています。
３．２０１０年前後の長期金利の底
（１）長期金利の底
２０１１年９月２２日・・・１．７２％
（２）通貨体制
管理通貨制
（３）金融政策
量的緩和・・・ＱＥ，ＱＥ２
ＦＲＢによる米国債やモーゲージ債の買い入れ。
（４）商品循環のピーク
商品の強気相場に入っているが、未だ、ピークアウトしていない。
（５）ベースマネーの推移
以下のチャートは、２００５年から２０１１年におけるベースマネーの５年前の同月比の推移です。
ベースマネーの伸びがピークアウトしていないことから、商品循環のピークは、今後、やって来ることが予想されます。
４．結論
・長期金利のボトムでの商品循環のピークが出現するかどうかは、その時点での通貨体制とは、関係無く、中央銀行（ＦＲＢ）が、金融を緩和するか、引き締めるかによって、決まる。
・特に、中央銀行（ＦＲＢ）が、国債等を大量に購入して、ベースマネーを５年前比で、１００％以上、拡大させると、商品循環のピークが出現する可能性が高まる。
５．データ保存先
今回、作成したチャートの元データは、ＳｋｙＤｒｉｖｅに保存しておきました。
ＳｋｙＤｒｉｖｅにログインし、ユーザーＩＤ：ｙａｄａ７２１５の｢公開｣フォルダにあるBaseMoneyPriorTo5Yearを参照してください。
次回から、長期金利のピークである１８６０年と１９２０年の商品循環のピークについて、考察していきたいと考えています。
（１）長期金利の底
１８８６年・・・２．２％
（２）通貨体制
金本位制
（３）金融政策
金融引き締め
（４）商品循環のピーク
観測されなかった。
（５）ベースマネーの推移
データなし
２．１９５０年前後の長期金利の底
（１）長期金利の底
１９４６年・・・２．５３％
（２）通貨体制
ブレトン・ウッズ体制下での金本位制
（３）金融政策
金融緩和。
ＦＲＢによる米国債の引き受け。・・・第二次世界大戦の戦費調達
（４）商品循環のピーク
１９４７年に観測される
（５）ベースマネーの推移
以下のチャートは、１９４０年から１９５２年におけるベースマネーの５年前の同月比の推移です。
商品循環のピークである１９４７年からベースマネーの伸びも急速に減少しています。
３．２０１０年前後の長期金利の底
（１）長期金利の底
２０１１年９月２２日・・・１．７２％
（２）通貨体制
管理通貨制
（３）金融政策
量的緩和・・・ＱＥ，ＱＥ２
ＦＲＢによる米国債やモーゲージ債の買い入れ。
（４）商品循環のピーク
商品の強気相場に入っているが、未だ、ピークアウトしていない。
（５）ベースマネーの推移
以下のチャートは、２００５年から２０１１年におけるベースマネーの５年前の同月比の推移です。
ベースマネーの伸びがピークアウトしていないことから、商品循環のピークは、今後、やって来ることが予想されます。
４．結論
・長期金利のボトムでの商品循環のピークが出現するかどうかは、その時点での通貨体制とは、関係無く、中央銀行（ＦＲＢ）が、金融を緩和するか、引き締めるかによって、決まる。
・特に、中央銀行（ＦＲＢ）が、国債等を大量に購入して、ベースマネーを５年前比で、１００％以上、拡大させると、商品循環のピークが出現する可能性が高まる。
５．データ保存先
今回、作成したチャートの元データは、ＳｋｙＤｒｉｖｅに保存しておきました。
ＳｋｙＤｒｉｖｅにログインし、ユーザーＩＤ：ｙａｄａ７２１５の｢公開｣フォルダにあるBaseMoneyPriorTo5Yearを参照してください。
次回から、長期金利のピークである１８６０年と１９２０年の商品循環のピークについて、考察していきたいと考えています。
