バブル崩壊とＦＥＤの金利の引き上げの関係

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ＣＲ氏がブログで、｢今回の景気後退は、クレジットと住宅のバブルが弾けたことが原因であって、ＦＥＤの金利の引き上げによって、引き起こされたものでは無い。｣と述べています。

私は、ＣＲ氏の考えとは少し異なり、ＦＥＤの金利引上げが、クレジットと住宅のバブルを弾けさせる一つの契機になったと考えています。

上の図は、左側が、２００７年３月１３日の米国債のイールドカーブで、右側が、米国株のＳ＆Ｐ５００指数の推移です。
右側の図の赤い縦線が交差している所が、２００７年３月１３日の株価です。

２００４年から始まったＦＥＤの金利引上げは、２００６年半ばまで続き、その結果、短期債の金利も上昇しました。
一方で、利上げによるインフレ抑制の効果で、長期債の金利は、抑えられ、短期債の金利が長期債の金利を上回る逆イールドが発生しました。

これが、上の図の左側のイールドカーブの姿で、既に、この時点で、翌年の景気後退入りが、強く示唆されています。

景気後退入りとバブル崩壊の関係は、分かりませんが、ＦＥＤの金利引上げが、一つの契機になったことは、間違い無いと思います。

金融緩和が長期間、継続している現在も、今後、バブルが発生する可能性が高く、その崩壊の契機は、やはり、ＦＥＤの金利引上げだと思っています。

そして、その兆候は、事前にイールドカーブに表れると予測しています。